投资决策方法

常见的独立项目投资项目决策方法主要有：净现值法、现值指数法、内含报酬率法、回收期法和会计报酬率法。

1、净现值法

净现值是指项目投资总产出与总投入在考虑货币时间价值之后的差额，即现金流入总现值和现金流出总现值之间的差额，也可以理解为投资项目各年现金流量所折成的现值之和，或则说是投资项目未来现金净流量现值和原始投资额现值的差额。

净现值（NPV）=总产出现值-总投入现值=现金流入总现值-现金流出总现值=各年的现金流量折合的现值之和=投资项目未来现金净流量现值-原始投资额现值

计算净现值的前提是能够预测项目寿命期各年现金流量以及折现率，折现率的选择为项目的资本成本（投资者要求的最低报酬率）。

项目的净现值大于0，表示项目的报酬率大于资本成本，可以增加股东财富，可以采纳；净现值等于0，表示项目的报酬率等于资本成本，不改变股东财富；净现值小于0，表示项目的报酬率小于则本成本，会减损股东财富，建议放弃。

从公式可以看出，净现值是个绝对数指标，反映的是项目的经营效益，不利于原始投资额不同的项目之间的比较。

2、现值指数法

现值指数是项目未来现金净流量现值与原始投资额现值的比值（注意未来现金净流量现值并不是项目的净现值，比如某项目原始投资额是0时点投入，未来现金净流量并不包括0时点）。实际上现值指数是将净现值（投资项目未来现金净流量现值-原始投资额现值）公式中的“-”变为“/”，将绝对数指标变为了相对数指标。

现值指数=投资项目未来现金净流量现值/原始投资额现值

现值指数大于1，表示投资项目未来现金净流量现值大于原始投资额现值，可以采纳，现值指数小于1，表示项目未来现金净流量现值小于原始投资额现值，建议放弃。

3、内含报酬率

内含报酬率可以理解为投资项目的实际报酬率，是使项目净现值为0时的折现率。

净现值（NPV）==0

可以看出内含报酬率主要受两个因数的影响，一是项目每年现金净流量（NCF），二是项目的寿命。

当算出的内含报酬率大于项目的资本成本时，项目可行。

4、回收期法

根据是否考虑货币时间价值，回收期可以分为静态回收期和动态（折现）回收期。

静态回收期是指不考虑货币的时间价值的前提下，将投资引起的未来现金净流量累计到与原始投资额相等时所需要的时间。

如果项目是建设时点一次性投入，未来每年现金净流量相等：

静态回收期=原始投资额/每年现金净流量。

如果项目未来每年现金净流量不等或则原始投资额分多次投入，就需要先分析出在拿两年之间收回投资额，静态回收期=M 第M年尚未收回的投资额/第M 1年的现金净流量。

动态回收期是考虑货币时间价值的前提下，将投资引起的未来现金净流量现值累计到与原始投资额现值相等时所需要的时间。可以理解为是给定折现率的情况下，使得净现值=0时的年限。

动态回收期=M 第M年尚未收回的投资额的现值/第M 1年现金净流量的现值

回收期法是考虑了收回原始投资的期限，即考虑了项目的效率，但是并不能衡量项目的经营效益，即盈利性。容易促使决策者接受短期项目而放弃有战略意义的长期项目。

5、会计报酬率法

会计报酬率法计算的数据可以用会计报表上的数据，计算比较简单。

会计报酬率=年平均净利润/原始投资额*100%

但是这个方法并没有考虑货币时间价值，而且用的数据是会计利润而非现金流量，水分可能会比较大。