如何分析企业的经营风险

风险视为不确定性，企业面临的风险包括经营风险和财务风险。财务风险和企业负债筹资相关，而经营风险是指企业在未使用债务时的内在风险。企业的经营风险可以理解为企业因经营上的原因导致息税前利润变动的风险，可以通过经营杠杆系数来衡量。

衡量经营风险要使用息税前利润的变动而是净利率的变动，净利润扣除所得税费用，所得税费用根据国家税收政策确认相应的所得税税率，不是企业所能决定的，所以不应考虑；利息支出是企业负债筹资所支付的费用，属于财务风险应该考虑的内容，所以衡量经营风险用息税前利润的变动情况。

对于普通制造业企业以及商贸型企业而言，在企业销售商品的单价，单位变动成本以及固定成本不变的情况下，影响息税前利润的因素主要是销售量。而产品或服务的单价，单位变动成本以及固定成本的变动恰巧可以反应企业的内在风险。所以衡量企业经营风险用一定期间内税前利润的变动与销售量变动的比值，即经营杠杆系数来表示。

经营杠杆系数=息税前利润的变动率÷销售量的变动率

其中息税前利润=净利润 所得费用 利息支出=销售收入-变动成本-固定成本=销售单价×销售量-单位变动成本×销售量-固定成本=边际贡献-固定成本=单位边际贡献×销售量-固定成本

所以化简之后，经营杠杆系数=（息税前利息 固定成本）÷息税前利润=边际贡献÷（边际贡献-固定成本）

可以看由于有固定成本的存在，企业经营杠杆系数是大于1，当企业的固定成本越高，经营杠杆系数越大，企业的经营风险越高。

除了经营风险之外，企业存在债务筹资，必定存在财务风险，衡量财务风险的大小用财务杠杆系数来衡量。财务杠杆系数的 大小 由固定性融资成本和息税前利润共同决定。

财务杠杆系数=每股收益的变动率÷息税前利润的变动率=息税前利润/(息税前利润-利息支出）。

财务杠杆系数越大，表示企业的财务风险越大。

企业总杠杆系数，用来衡量企业的整体风险，即经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积，从这里也能体现出企业的整体风险受经营风险和财务风险共同决定。