什么是资产证券化？

资产证券化是以基础资产未来所产生的现金流作为偿付支持，通过结构化设计进行信用增级，在此基础上发行证券的过程，资产证券化是一种资产运营方式，属于融资工具。资产证券化过程至少包括资产原始所有者（实际筹资方）、SPV（受托机构）以及投资者。

资产证券化过程可以概括为，发起人（筹资者）将证券化资产出售给一家特殊目的的机构（SPV）或由SPV主动购买可证券化的资产，然后将这些资产汇集成资金池，再以该资金池产生的稳定的现金流为支撑在金融市场上发行有价证券，资金池产生的现金流用来清偿所发行的证券。整个资产证券化过程，由于有SPV受托机构的参与，使得基础资产不会受到到发起人破产的影响，同时，对资产进行组合，形成稳定的现金流，增加了发行证券的信用等级。

根据基础资产的不同，资产证券化可分为信贷资产证券化，应收账款证券化，不动产证券化、未来收益证券化、债券组合证券化等。

举例：

比如以住房贷款作为基础资产的住房贷款证券化，商业银行把自己所持有的流动性较差但具有未来稳定现金流的住房抵押贷款出售给SPV机构，将这些资产放入一个资产管理计划中，经过信用增级在证券市场上发行证券，开放后投资者购买。

资产证券化对于发起人而言，类似于贴现，即企业将一个项目在未来能够取得的现金权利，在当下进行贴现，使得当下获取足够的现金，同时付出较低的筹资成本。一般情况下，发起者直接发行证券和资产证券化相比，资产证券化发行证券的信用等级要更高，等级越高，对于投资者而言，意味着风险越低，基于风险和收益对等的原则，投资者获得的投资回报率越低，那么筹资者的筹资成本（资本成本）越低。

同时，对于发起人而言，资产证券化的过程，可以将风险资产（基础资产）进行剥离，改善发起者的各项财务比率，提高资本的运用效率，优化资产负债结构。

对于投资者而言，资产证券化丰富了投资者投资品种，投资者除了直接购买发行公司发行的股票、债券外，还可以选择购买资产证券化产品，能够更好地满足不同风险投资者的偏好。