退市新规后，2025年年报季将成重灾区，这些特征“垃圾股”不要碰

眼瞅着 2025 年就快到了，每年 1 月份那可是年报业绩预告扎堆往外冒的时候，按照往年的习惯，1 月下旬开始，就有上市公司陆陆续续发布年报了，这年度业绩的“大考”马上就要开场。今年可有点不一样，因为 2024 年年报是“退市新规”头一个适用的年度报告，整个市场都眼巴巴瞅着呢。

先说说这“退市新规”到底是咋回事。今年 4 月 12 号，国务院整了个《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，大家都管它叫新“国九条”，这里头就提到要推动资本市场高质量发展，把发行上市准入那关把得死死的，退市监管力度也得加大。同一天，证监会也发了个《关于严格执行退市制度的意见》，要求严格按照退市标准来，还得慢慢把多元化退出渠道给拓宽了。

到了 4 月 30 号，沪深北三大交易所把新《股票上市规则》给修订并且发布出来了，这可把强制退市标准弄得更严了。就说交易类退市指标的修订吧，现在已经正式生效了，还有财务类退市指标的修订，明确说了 2024 年年报就是第一个适用的年度报告。

这“退市新规”对财务类退市指标考核更紧巴了。就拿营收来说，主板要求最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润或者扣非净利润孰低者为负值且营业收入低于 3 亿元；创业板和科创板那要求更严，营业收入低于 1 亿元，北交所呢，营业收入低于 5000 万元就得小心了。再看净利润，要是亏损得厉害，也可能触发退市风险。还有净资产，最近一个会计年度净资产为负，这也是个大雷。就好比有个公司叫 A 公司，前几年瞎扩张，到处借钱投资一些不赚钱的项目，结果这几年营收越来越少，净利润亏得一塌糊涂，净资产也变成负数了，这种公司在退市新规下就像在悬崖边晃悠，随时可能掉下去。

重大违法退市方面也不含糊。要是一年内财务造假金额达到 2 亿元，或者两年内累计超过 3 亿元，那公司就直接被强制退市，没商量。连续 3 年财务造假，甭管金额大小，也得卷铺盖走人。就说之前有个 B 公司，为了让自己业绩好看点，虚构了好几亿的收入，结果被查出来了，按照新规，肯定得退市。还有大股东违规占用公司资金达到 2 亿元以上，这也不行。像 C 公司，大股东把公司的钱拿去自己投资别的项目，还不上了，这种情况也在退市新规打击范围之内。

交易类退市指标也有明确规定。连续 20 个交易日股价低于 1 元，主板市值低于 5 亿，双创公司低于 3 亿，就等着退市吧。有个 D 公司，经营不善，股价一路下跌，连续好长时间都在 1 元以下晃悠，最后就因为这个被退市了。

这新规一出来，对市场各方影响可不小。上市公司就得更努力了，得想法子把业绩搞上去，还得规规矩矩经营。投资者呢，选股的时候就得更小心了，不然一不小心就踩雷了。

那咱就说说选股的时候，哪些特征的股票千万不能选。

首先，那些连续亏损好几年，还没有啥好转迹象的公司不能选。就拿 E 公司来说，过去 5 年里，有 4 年都是亏损状态，每年亏个几千万甚至上亿，也没见它有啥新的盈利业务或者产品出来，这种公司就像个无底洞，不知道啥时候就被退市新规给收拾了。比如说一些传统的纺织企业，市场被新兴的化纤材料冲击得厉害，自己又没有技术升级或者转型的能力，只能在老业务上苦苦挣扎，持续亏损。

再就是营收规模小，还不稳定的公司。像 F 公司，前几年营收还勉强有个一两亿，这几年越来越差，都快跌破 5000 万了，而且业务一会儿做这个，一会儿做那个，没有个核心业务能撑起来。这种公司在市场上竞争力太弱，很容易就被淘汰。就好比一些小的手机配件厂，随着大的手机品牌自己整合供应链，这些小厂拿不到订单，营收就大幅下滑，在退市新规下风险极高。

还有那种财务报表老是被审计机构出问题的公司。比如说 G 公司，连续两年被审计机构出具保留意见或者无法表示意见的审计报告，这说明啥？说明它的财务数据可能有很大水分，或者公司内部管理乱得一塌糊涂。投资者看到这种情况，就得躲得远远的。