格力电器连续减持A股公司?董明珠投资生变?
格力电器近期在减持所持上市公司股份,这一系列动作引发关注。 先看格力电器减持海立股份。10月10日至11月8日,格力电器合计减持海立股份4304.66万股,占总股本的4.01%。减持分了三波,第一波是10月10日至11月5日,海立股份股价震荡上行,格力电器减持均价约10.44元,减持金额约1.12亿元;第二波在11月6日,海立股份“T”字涨停,格力电器当天卖出2555.16万股,以均价15.38元计算,套现约3.93亿元;第三波在11月7 - 8日,海立股份股价继续涨停,格力电器卖出676.37万股,估算套现1.12亿元,此轮减持海立股份累计套现6亿多元。减持后,格力电器及其一致行动人不再是海立股份持股5%以上股东。10月上旬,格力电器还公布了对闻泰科技的减持计划,拟以集中竞价方式减持不超过1242.81万股,不超其总股本的1%,不过目前闻泰科技尚未公布减持进展。 格力电器过去几年投资动作不断。凭借家电盈利和充沛现金流,其投资版图庞大。2017年9月首次举牌海立股份,2018年底参与闻泰科技收购安世集团成为重要股东,2019年认购三安光电定增,2021年筹划入主盾安环境。截至2024年三季度末,格力电器在这4家上市公司持股市值合计约109亿元,还不算对格力钛的投资。 格力电器业绩增速变化是个关键。2017年净利润突破200亿,增幅328%,但2017年后增速放缓,到2023年净利润一直没突破300亿,增幅仅29.54%,主要因为空调市场饱和。所以格力电器从2016年开始喊出“多元化”口号,对外投资成为多元化发展重要手段。比如投资海立股份是为扩充产业链、整合资源,和海立有长期合作,希望把海立做成世界级压缩机厂。投资闻泰科技和三安光电是和半导体有关,投资盾安环境是因为它是长期合作伙伴,在其困难时援手,能让格力对产业链掌控更完整。 格力电器在2024年的投资策略转变,尤其是减持上市公司股份这一行为,背后有着复杂而深刻的原因。咱们来好好剖析一下。 一、财务状况变化的影响(一)经营现金流的压力 格力电器曾经有很充沛的现金流,这也是它之前能对外大手笔投资的保障。可2024年前三季度,情况变了。经营净现金流为127.12亿元,和去年同期的395.96亿元比起来,少了67.89%呢!这可不是个小数目。为啥会这样呢?主要是销售商品、提供劳务收到的现金下降了。这意味着格力电器在日常经营中,钱进来得少了。就好比一个水池,进水的管子变细了,那水池里的水自然就少了,能用来投资的钱也就少了。 (二)账面货币资金的减少 账面货币资金是另一个重要指标。2023年6月末,格力电器的账面货币资金创下1916.54亿元的新纪录,多雄厚啊!但到了2024年9月末,就下降到1113.97亿元了。这说明公司手头可支配的现金在大幅减少。公司得考虑怎么让自己的财务更稳健,减持股份套现就成了一种选择。比如说,你本来有很多存款可以拿去投资各种项目,可现在存款越来越少了,你就得想想是不是要把一些投资变现,先保证自己有钱花。 二、大股东因素的潜在影响格力电器在混改的时候引入了第一大股东高瓴。高瓴入股的时候是背负了较大杠杆的。这就好比你借钱去投资一个生意,那你肯定希望这个生意能快速赚钱,好还上借的钱。对于高瓴来说,它可能会给格力电器提出比较高的业绩增长压力。而格力电器在短期主营业务面临比较大压力的情况下,就可能会通过变现一些收益还不错的投资项目来支撑业绩。就好像一个学生,家长对他的成绩有很高的期望,他考试压力大的时候,就会想办法找一些能快速提高分数的办法,对格力电器来说,减持投资项目就是提高“分数”(业绩)的一种途径。 三、市场环境与行业竞争因素(一)空调市场饱和问题 格力电器一直以来是以空调业务为核心的,空调业务给它带来了巨大的利润。但是,这些年空调市场已经逐渐饱和了。市场就那么大,买空调的人差不多都有了,新的需求增长缓慢。这就导致格力电器的业绩增速放缓。2017年的时候,格力电器的净利润历史性地突破了200亿元大关,达到224.00亿元,从2011年到2017年,净利润增幅高达328%。可从2017年往后,到2023年,净利润一直没能突破300亿元,增幅只有29.54%。在这种情况下,格力电器得想办法拓展新的盈利途径,同时也要合理调整投资布局,减持一些股份回笼资金,为新的发展方向做准备。 (二)行业竞争加剧 现在家电行业竞争越来越激烈,新的品牌不断涌现,技术也在不断更新换代。比如,智能空调、节能空调等新产品不断推出。格力电器要在研发、市场推广等方面投入更多的资金来保持竞争力。而且其他家电企业也在拓展业务领域,对格力电器形成了竞争压力。在这种竞争环境下,格力电器需要把资金集中起来,用于巩固自身核心业务和开拓新的业务领域,减持股份就是为了释放资金,应对激烈的竞争。就像在一场长跑比赛中,你得轻装上阵,把不必要的负担(一些投资)放下,才能跑得更快,更有竞争力。 四、投资战略调整的考量(一)多元化发展的重新评估 格力电器之前一直通过对外投资来实现多元化发展,投资了很多和自身产业相关或者有发展潜力的公司。比如投资海立股份,是想扩充产业链结构和整合产业优质资源,利用上海的优势,打造产业链更齐全的国际化企业。投资闻泰科技和三安光电是为了布局半导体相关业务,和自身的智能家居、智能装备等领域发展相结合。但是,随着时间推移,这些投资的战略效果可能没有完全达到预期。比如海立股份和格力电器的业务合作金额在2019 - 2023年整体不断走低。这时候,格力电器就需要重新审视这些投资,减持一些股份,把资金投向更有前景、更符合公司战略发展的方向。 (二)投资风险的控制 在当前的经济环境下,投资的风险也在增加。股市波动、行业政策变化等因素都可能影响投资收益。格力电器减持股份也是一种控制投资风险的手段。就像你买股票,看到市场行情不好,有些股票可能会跌,你就会选择卖掉一部分,降低损失的风险。格力电器也是这样,通过减持,减少在一些不确定性较大的投资项目中的比重,让公司的投资组合更稳健。 五、合作企业发展变化的影响(一)与海立股份合作的变化 格力电器和海立股份的合作对投资决策有很大影响。2017年,格力电器有10.74亿元的压缩机采购来自海立股份,2018年双方业务合作达到顶峰,海立股份向格力电器销售产品的金额达30.28亿元,占其当年总营收的约26%。但之后,2019 - 2023年,销售额分别为26.78亿元、18.10亿元、23.11亿元、15.81亿元和10.93亿元,一直在走低。这说明双方的合作关系在市场变化中出现了一些调整。格力电器可能觉得继续持有大量海立股份的价值不如以前了,所以选择减持。 (二)其他合作企业类似情况 对于闻泰科技、三安光电等其他投资企业,也可能存在类似的情况。比如行业竞争、企业自身发展战略调整等因素,可能导致格力电器和这些企业之间的协同效应没有达到预期。这就促使格力电器重新考虑对这些企业的投资规模,进而通过减持来调整投资布局。 总之,格力电器在2024年转向减持是多种因素综合作用的结果。在当前环境下,大企业收缩投资版图比较常见,格力电器也不例外。 |
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