新股发行市盈率越来越高，原因有哪些？仅仅是注册制造成的吗

如今市面上的新股，发行的市盈率比以前明显高了不少。除了北交所的新股外，已经很难见到30倍以下市盈率的新股了，甚至市盈率超过100倍的都有不少。那么，为什么新股发行的市盈率越来越高呢？

新股发行市盈率越来越高的原因有哪些？

一个原因，新股发行价的定价方式出现变化。新股发行采用注册制之后，发行价定价方式也出现了变化，一般来说有三种。

1、定价法。公司和承销商会根据市场需求、公司盈利能力、行业前景等因素，通过市场调研和分析，确定一个合理的发行价。

2. 竞价法。公司和承销商会通过竞价方式，让投资者自主报价，最终确定发行价，市场情况或需求不确定的情况下可用这种方式。

3. 协议定价法。公司和承销商会与机构投资者进行协商，商定一个合理的发行价，然后再向散户投资者发行，在机构投资者参与度较高时可用这种方式。

不管是哪种方法，股票定价的市场参与度都比较高，竞争会更激烈些。而且发行股票的公司也有比较大的定价主动权，因此在定价上自然就会定得高一些。

由于新股在发行前的利润是既定的，新股的市盈率又跟发行价成正比、跟利润呈反比，所以发行价越高，股票的市盈率也就越高了。

另一个原因，就是新股发行的门槛降低了。在注册制下发行新股，新股发行的条件和审核要求都有所放宽，发行的门槛降低了不少。

而新股发行的门槛降低，其中的一个就包括了净利润的门槛。比如在以前的审核制下，发行新股对公司的净利润要求比较高，而在注册制下，对净利润要求就比较低，甚至没有利润要求。

这就可以让一些当前利润还不是很高，但未来可能会有较大成长空间的公司，也有机会通过发行股票上市融资。

而股票的估值，又在很大程度上公司未来的成长空间有关，成长空间越大的公司，市场给予的估值也通常会比较高，因此也就会有较高的市盈率。

比如新股发行条件最为宽松的科创板，大多市盈率超过100的新股都是来自这一板块，对新股发行市盈率的提升贡献不少。

最后一个原因，可能就是市场行情的回暖。由于注册制下的新股定价更为市场化，因此随着市场行情的变化，新股发行市盈率也会有变化。具体来说，当市场行情回暖时，新股发行的市盈率就是上升，反之就会下降。

一方面，新股发行市盈率的确定，通常都会参考发行当时的行业市盈率来确定。当市场行情回暖时，整个行业的股票价格上升，市盈率也会上升，新股的发行市盈率也就会上升。

另一方面，市场行情回暖时，投资者对股市的信心也会上升，参与申购的投资者可能就会更多，竞争也就会更大，从而抬高新股的发行价格。

所以，市场行情回暖时，新股的发行市盈率也会有所提高。