正股价低于转股价的可转债,明明没有转股价值,为什么会有人买?
可转债作为一种可以转成股票的债券,它的最大价值之一,就是可以转成上市公司的股票,也就是它的转股价值。对一只可转债来说,转股价值越高,它的价值也越高。 而一只可转债的转股价值的高低,跟正股价与转股价的高低有关,正股价如果低于转股价,理论上来说这样的可转债是没有转股价值的,为什么这样的可转债仍然有人买呢? 为什么正股价低于转股价的可转债仍然有人买?一只可转债如果要具备转股价值,一个前提就是正股价格要高于转股价格。因为只有这样,用可转债转股才能获得超额收益,而如果正股价都要比转股价还低,理论上说是不具备转股条件的,因为此时用可转债转股不但不能获得超额收益,反而还有可能会亏。 比如一只可转债的转股价为10元,当正股价为11元时,用可转债以10元每股的价格转股,就能以11元每股的价格卖出去,净赚1元。可如果正股价为9元,那么在转股后实际上每股还亏了1元。 所以,那些正股价低于转股价的可转债,实际上也就没有什么转股价值。然而,这样的可转债市面上却有不少,而且也并没有出现没人买的情况,相反买的人还很多,这是为什么呢? 首先,就是博取未来转股的机会。一只可转债即便是当前没有机会转股,也不代表未来它就没机会转股了。因为正股价格是一直在变化的,而转股价格则相对固定,所以只要未来正股价格能涨上去,就仍然有机会炒股转股价格。 一般在正股价低于转股价的时候,大多是正股价处在相对低谷的时期,而一只股票正常来说有跌就会有涨,只要能等得起,日后大概率可以等来上涨的机会。 另外,上市公司也希望可转债的投资者能把可转债都转成股票,为了促成转股,可能还会通过下调转股价的方式来提高转股价值,让投资者更有机会转股。 其次,就是可转债有固定的利息收益。可转债如果没转股,它跟其他的债券一样也有固定的利息收益,就算是可转债的价格不涨,也是可以获得收益的。虽然可转债的票面利率相对较低,但只要买入价格合适,也有机会获得相对较高的利息收益。 比如面值为100元的可转债,按面值买入并持有到期的年平均利率可能就2%—3%,可如果能以70元的价格买入,那么年平均收益率就能达到2.85%—4.28%,至少比存在银行稍微强一些。 再次,就是可转债的安全性相对较高。因为可转债是债券,有保底的利息收益,如果不转股还能按面值的价格收回本金。只要买入的价格不高于它的面值加利息,理论上来说就不会亏,而如果买入价格低于它的面值,那就是稳赚了。 另外,可转债在大多时候价格波动也比较小,价格波动风险相对较低。对于一些风险偏好较低的投资者来说,相比股票而言可能更喜欢买可转债。 |
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